财新传媒
2017年04月18日 17:00

荐书|《货币政策理论与分析》

荐书|《货币政策理论与分析》

【明明债券研究团队】

新书推荐&内容简介

离开人民银行,加入市场已近两年。我的新书《货币政策理论与分析》也于近日上市。这本书从构思、到落笔,从文献综述、到建立模型、再到逻辑推导,还有序言、后记的写作,一共也经历了一年多的时间。这本书不仅是对过去我在行里工作经验的总结,也是这......

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2017年04月13日 21:41

货币政策大变化——三大工具齐出手,剑指何方?

货币政策大变化——三大工具齐出手,剑指何方?

【明明债券研究团队】

今日央行暂停MLF续作并重启逆回购操作,其中通过逆回购向市场投放1100亿流动性,同时当天有400亿元28天逆回购与2170亿元MLF到期,因此当日流动性净回笼1470亿元。另一方面,央行当日发放抵押补充贷款(PSL)839亿元以支持基建投资。央行此次暂停MLF续作意在避免银行间过多的流动性,维持流动性的基本稳定。对此,我们点评如下:

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2017年02月05日 11:59

对央行上调MLF、SLF及逆回购利率的解读

对央行上调MLF、SLF及逆回购利率的解读

【明明债券研究团队】

一、上调MLF利率——七年以来政策利率首次上调:

根据央行公告:1月24日,为维护银行体系流动性基本稳定,结合近期MLF到期情况,人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10BP。对此,......

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2017年01月11日 17:16

2017年CPI保持温和 去杠杆成为市场主线

2017年CPI保持温和 去杠杆成为市场主线

【明明债券研究团队】

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2017年01月11日 16:22

资金面为什么反而宽松了?

资金面为什么反而宽松了?

【明明债券研究团队】

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2017年01月11日 16:16

什么是“货币闸门”?

什么是“货币闸门”?

【明明债券研究团队】

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2016年12月22日 18:47

乘杠杆之起伏 观市场之兴衰

乘杠杆之起伏 观市场之兴衰

——从同业杠杆的角度审视此轮“债灾”

......

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2016年12月07日 23:29

负债荒与去杠杆共振 债市持续调整

负债荒与去杠杆共振 债市持续调整

【明明债券研究团队】

上周债市迎来惊心动魄的一轮调整,全市大跌行情再现,10年期国债收益率上涨12.45BP报2.9895%,国债期货跌幅达1.23%,Shibor连续16个交易日全线上涨,隔夜、14天银质押回购利率一度分别达到2.56%,3.40%和4.60%。债市下跌,也终于对前期政策面、基本面以及资金面的各种利空做出反应。本次报告,我们从8月以来监管的思......

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2016年10月12日 16:43

是时候谈谈私募可交换债的未来了

是时候谈谈私募可交换债的未来了

【明明债券研究团队】

事项

私募可交换债可谓是今年以来最为火爆的产品之一,这一最早出现于2013年的“旧”产品在目前市场环境下其诸多特性呈现出来的优势愈发清晰明显。随着私募可交换债市场火爆发展市面上的研究报告数量也开始快速增长,但大都存在着基于已有数据梳理或者以偏概全的问......

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2016年09月01日 15:05

交易所收紧类平台发债有利于管控地方债务风险

交易所收紧类平台发债有利于管控地方债务风险

【明明债券研究团队】

若想获取更及时更深入的市场分析,请移步微信公众号&ld......

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2016年08月31日 12:59

近期地产债跟踪——阳光下的泡沫

近期地产债跟踪——阳光下的泡沫

【明明债券研究团队】

近期地产泡沫问题再度引发市场高度关注。去年330房地产新政后地产销售开始触底反弹,而去库存政策实施后,今年政策推出频率更高,一二线城市销售增速重回两位数,居民加杠杆跑步进场,大部分一二线城市房价一年之内扶摇直上。

而房价急涨后带来的泡沫问题更是引发诸多决策主体的关注。6月3日,......

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2016年08月26日 17:05

对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

【明明债券研究团队】

若想获取更及时更深入的市场分析,请移步微信公众号“CITICS 债券研究”

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2016年08月19日 15:15

基准利率深度研究:产出、通胀和内外均衡

基准利率深度研究:产出、通胀和内外均衡

【明明债券研究团队】

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2016年08月08日 21:19

如何从央行的资产负债表看货币政策

如何从央行的资产负债表看货币政策

【明明债券研究团队】

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2016年07月27日 20:29

M1、M2剪刀差如何影响实体经济和资产价格

M1、M2剪刀差如何影响实体经济和资产价格

【明明债券研究团队】

事项:

从2015年10月开始, M1同比增速从14%一路高速增长至目前的24.6%,而相比之下,M2增速总体较为平稳,这使得M2与M1同比增速之差自去年10月开始由正转负,并出现明显的差距持续扩大趋势,目前两者之差已由去年10月的-0.5%扩大至-12.8%。M1的高增速问题以及M2与M1间剪刀差的问题,引起了众多关注,也引发了对于货币数量与经济......

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2016年07月15日 00:46

直升机撒钱了吗?

直升机撒钱了吗?

【明明债券研究团队】

事项:

今年4月,美联储前主席伯南克在其博客《美联储还剩下什么工具?直升机撒钱》中将“直升机撒钱”这一政策摆上台面,引发市场讨论。而近日,日本首相安倍晋三再度当选连任后提出10万亿日元财政刺激计划,并在7月12日“密会”前美联储主席伯南克,就日元升值等问题进行交流,更加引发各方对其实施&ldquo......

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2016年07月06日 17:44

中国是否需要宏观债务处置方案

中国是否需要宏观债务处置方案

【明明债券研究团队】

投资要点

中国......

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2016年06月25日 08:25

英国脱欧成真,人民币汇率受影响更实质

【明明债券研究团队】

事项

6月24日,万众瞩目的英国退欧公投公布结果,大伙猜到了故事的开头却没猜到结局:英国人以51.9:48.1的去留比例决定退欧,堪称开年来最大“黑天鹅”。

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2016年06月22日 19:33

宁交投债务处置作出表率 城投金边不改

宁交投债务处置作出表率 城投金边不改

【明明债券研究团队】

事项

2016年6月20日,宁夏交通投资有限公司(以下简称“宁交投”)发布关于召开宁夏交通投资有限公司“07宁交通债”和“11宁交通债”持有人会议的公告。公告指出,为响应43号文精神,宁夏回族自治区人民政府于20......

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2016年06月16日 20:10

川煤集团实质违约 区域风险或现端倪

川煤集团实质违约 区域风险或现端倪

【明明债券研究团队】

事项:

2016年6月15日,四川省煤炭产业集团有限责任公司(下称川煤集团)发布2015年度第一期短期融资券未按期足额兑付公告,公告称主要原因为受煤炭行业产能过剩、煤价大幅下跌、新发行债券困难等多方面因素影响,公司资金链紧张。5月27日,新世纪评级曾将川煤集团主体评级由AA+负面......

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