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2016年01月28日 14:49

跟着央妈做投资:货币投放新渠道,利率定价新模式—货币政策2.0系列报告之三

跟着央妈做投资:货币投放新渠道,利率定价新模式—货币政策2.0系列报告之三

【明明债券研究团队】

报告要点:

创新货币政策工具,明确利率走廊。第一、经济周期转换,货币投放方式变革。2015年,基础货币投放数量有限,货币增长依赖于货币乘数提高。2016年,伴随降准等工具使用的减少,基础货币投放需求增加,短期+结构性工具将被广泛使用。我们预计2016年上半年通过定向工具释放中长期流动性规模仍需在1.2万亿元以上。第二、政策收益率曲线不断完善,有望发挥引导作用。为了加强资金引导、完善利率走廊...

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2016年01月27日 14:41

对专项金融债发行市场化及范围扩展对市场影响的判断

根据财新网报道,2016年专项建设债券将市场化发行,除了邮储银行外,定向发行对象进一步增加,并有可能向市场公开招标发行。对于此事件,我们有如下的点评:   1、专项金融债或较2015年继续扩大,发行规模前高后低,供给压力来临提前。2015年的专项金融债仅面向邮储发行,累计发放规模8000亿元。而根据报道,2016年每季度发行一批,每批邮储银行认购500亿元,而今年定向发行对象进一步扩展到全国性股份制银行以上及保险机构。我...
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2016年01月22日 10:21

【货币政策2.0系列报告】货币政策内外兼修——论流动性和汇率的变局

【货币政策2.0系列报告】货币政策内外兼修——论流动性和汇率的变局

【明明债券研究团队】

报告要点:

引导人民币逐步贬值是内外均衡下货币政策的必然选择。在货币政策目标体系中,对于外部均衡,货币政策的总体目标是人民币汇率合理均衡保持稳定,在资本流出和进出口衰退性顺差的背景下,人民币存在贬值压力,而从汇率本身来说,远期、即期汇差和人民币兑一篮子汇率指数变化也表明人民币汇率贬值仍在路上,因此未来引导人民币逐步贬值是货币政策的必然选择;对于内部均衡,由于经济整体疲弱而...

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