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2016年08月31日 12:59

近期地产债跟踪——阳光下的泡沫

近期地产债跟踪——阳光下的泡沫

【明明债券研究团队】

近期地产泡沫问题再度引发市场高度关注。去年330房地产新政后地产销售开始触底反弹,而去库存政策实施后,今年政策推出频率更高,一二线城市销售增速重回两位数,居民加杠杆跑步进场,大部分一二线城市房价一年之内扶摇直上。

而房价急涨后带来的泡沫问题更是引发诸多决策主体的关注。63日,人民银行上海分行探索实施房地产金融宏观审慎管理;726日,中央政治局会议提出“降成本的重点是增加劳...

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2016年08月26日 17:05

对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

【明明债券研究团队】

若想获取更及时更深入的市场分析,请移步微信公众号“CITICS 债券研究”

 

对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

 

央行重启14天询价,债市短期调整拐点明确

 

823日,下午据路透援引交易员称,央行就14天期逆回购需求询量。如果情况属实,这是自今年2月以来央行首次。当天国债期货大幅下跌。截至23日收盘,10年期国债期货主力合约T1612下跌0.35%5年期国债期货主...

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2016年08月19日 15:15

基准利率深度研究:产出、通胀和内外均衡

基准利率深度研究:产出、通胀和内外均衡

【明明债券研究团队】

投资要点

 

基准利率计算,我们按照产出缺口、通胀缺口和汇率约束,计算了目前基准利率的合意水平,1年定存主要与广义通胀缺口相关,对应广义通胀上行1%,则加息一次(约25BP),同时长期均衡的1年定存在3%左右,与我国长期通胀目标基本持平,2015年四季度以来1年期基准利率相比均衡值明显偏低。目前的货币市场利率比较接近均衡,货币市场利率日趋平稳,但政策功能有所削弱,因为在资产荒背景下,市场...

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2016年08月08日 21:19

如何从央行的资产负债表看货币政策

如何从央行的资产负债表看货币政策

【明明债券研究团队】

宽松预期已落空,债市的调整还远吗?

8月5日,央行发布2016年二季度货币政策执行报告。在报告中,央行继续表明货币政策中性稳健立场,并阐述了对降准工具运用的顾虑。此外,央行对国内经济并无太大担忧,认为物价也在平稳水平,海外风险须多加关注。在基本面稳定、汇率贬值压力仍在、防范系统性金融风险决心不变背景下,货币政策放松的可能性几乎不存在。下面,我们将对报告的关键内容进行具体分析。

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